Qu'est-ce qu'un ETF covered call et comment investir dedans ?
Les ETF covered call séduisent de plus en plus les investisseurs à la recherche de revenus réguliers. Ces fonds, un peu particuliers, combinent la performance des actions à une stratégie d’options couverte, permettant de percevoir des primes chaque mois ! Mais comment fonctionnent-ils exactement ? Quels rendements peut-on réellement espérer ? Et surtout, dans quels cas ce type d’investissement a du sens pour votre portefeuille ? On vous explique tout ce qu'il faut savoir sur les ETF covered call !
Dans cet article :
- Qu'est-ce qu'un ETF covered call ?
- Comment ça fonctionne ?
- Avantages des ETF covered call
- Inconvénients des ETF covered call
- Comment investir dans ce type d'ETF ?
- Bonus : comparatif des principaux ETF covered call
Qu'est-ce qu'un ETF covered call ?
Un ETF covered call est un fonds coté en bourse qui combine deux stratégies en une seule :
- L’achat d’actions classiques, souvent celles d’un grand indice (comme le Nasdaq 100 ou le S&P 500).
- La vente d’options d’achat ("calls") sur ces mêmes actions, afin d’encaisser des primes mensuelles.
Concrètement, cela signifie que l’ETF détient un panier d’actions, mais qu’il loue une partie de son potentiel de hausse à d’autres investisseurs, en échange d’un revenu immédiat !
Exemple simple : Imaginez que l’ETF possède une action Apple à 100 €. Il vend une option d’achat qui donne à un autre investisseur le droit de l’acheter à 105 €.
En fonction de l'évolution des cours :
- Si Apple reste sous 105 €, l’option expire sans être utilisée, et l’ETF garde la prime encaissée.
- Si Apple dépasse 105 €, l’ETF vend l’action à 105 €, mais conserve tout de même la prime d’option.
Dans les deux cas, cela génère un revenu supplémentaire, mais limite la participation à la hausse du marché.
En résumé : Un ETF covered call cherche moins à battre le marché qu’à transformer la volatilité en revenu.
Donc les investisseurs qui s'exposent à ces ETF acceptent en fait de céder une partie du potentiel de croissance en échange d’un rendement plus stable et régulier.
La société bénéficie d’un cadre réglementaire solide : la société est supervisée par la CySEC (Chypre), conforme à la directive MiFID II, et membre du Fonds de Compensation des Investisseurs européen.
Vos liquidités et titres sont conservés sur des comptes séparés : c'est un argument solide pour la sécurité de vos investissements !
Comment fonctionne un ETF covered call ?
Voyons à présent dans les détails comment ce type d'ETF fonctionne.
Le fonctionnement d’un ETF covered call repose donc sur une mécanique du même nom : la stratégie covered call.
Cette stratégie est simple mais ingénieuse : le fonds détient un portefeuille d’actions et vend régulièrement des options d’achat sur ces mêmes titres, pour réaliser des plus-values.
Chaque mois (ou chaque semaine, ça dépend de l'ETF), le gérant du fonds effectue 2 actions :
- Il encaisse une prime en vendant des options d’achat (“calls”) à d’autres investisseurs.
- Il distribue ces primes sous forme de revenus aux détenteurs de parts de l’ETF.
Ces primes constituent la principale source de rendement des ETF covered call. Elles peuvent représenter environ 8 à 12 % par an, selon la volatilité du marché et la stratégie utilisée !
Cependant, cette stratégie a un effet mécanique inverse important :
- Si le marché monte fortement, l’ETF ne profite pas de toute la hausse, car il a vendu son droit (à un autre acheteur) de monter au-delà d’un certain prix.
- Si le marché baisse, les primes d’options encaissées viennent amortir partiellement la perte.
C'est pour cela qu'on dit que l'ETF échange une partie de la performance future contre un revenu immédiat !
Prenons un nouvel exemple chiffré simplifié (NB : les chiffres sont arrondis pour simplifier) :
- L’ETF détient une action Microsoft à 300 € l'unité.
- Il vend un call à 315 € pour une prime de 3 €.
En fonction des scénarios d'évolution des cours :
- Si Microsoft reste sous 315 €, il garde la prime (soit environ +1 % de rendement).
- Si Microsoft monte à 320 €, il doit vendre à 315 €, il perd une partie de la hausse qu'il aurait pu encaisser, mais garde la prime de l'option (payée par l'acheteur).
Avantages des ETF covered call
Si les ETF covered call séduisent de plus en plus d’investisseurs ce n'est pas le fruit du hasard ! Plusieurs raisons expliquent leur succès.
1. Des revenus mensuels attractifs
L'avantage majeur vous l'avez compris, c'est le revenu régulier qu'il permet d'encaisser.
Grâce à la vente régulière des fameuses options, les ETF covered call distribuent à leur détenteurs des dividendes chaque mois.
Pour l'investisseur en quête de stabilité et d'une certaine récurrence de revenus, sans devoir vendre ses parts, ce type d'ETF est une solution parfaite.
2. Une volatilité plus faible
Le deuxième point c'est l'exposition à la volatilité.
Comment les ETF covered call font pour la réduire ?
En fait, les primes encaissées chaque mois jouent un rôle d’amortisseur : elles permettent de limiter les pertes lors des baisses modérées du marché, ce qui rend, in fine, la performance globale bien plus stable qu’un ETF classique qui ne peut s'apprécier que lorsque les cours sont en hausse.
Autrement dit, même quand les marchés stagnent, l'ETF continue de générer du rendement, grâce à cette prime.
3. Une stratégie simple et accessible
Alors que ce type d'ETF était autrefois réservée aux investisseurs professionnels, la stratégie “covered call” est désormais intégrée dans un seul produit clé en main, disponible chez un bon nombre de courtiers en France.
Qu'est-ce que ça signifie ?
Tout simplement qu'il n'y a pas besoin de comprendre le fonctionnement dans les moindres détails des options ni d’en gérer la complexité vous-même : tout est fait automatiquement par le gérant de l’ETF.
ETF classique VS ETF covered call : tableau récapitulatif
| Type d’ETF | Rendement potentiel | Volatilité | Objectif principal |
|---|---|---|---|
| ETF classique (S&P 500) | Fort en marché haussier | Élevée | Croissance à long terme |
| ETF Covered call | Stable, 7 à 12 %/an | Faible à moyenne | Revenus réguliers |
Si vous hésitez entre ces deux types d'ETF, investissez dans les deux ! Contrairement à d’autres courtiers, Freedom24 offre un accès direct aux aux actions internationales, aux ETF classiques et aux ETF covered call ! En quelques clics sur l’application mobile, vous pourrez obtenir des analyses internes sur les marchés et profiter d'un support client en français, répondant aussi bien aux attentes des débutants qu'à celles des investisseurs plus expérimentés.
Inconvénients des ETF covered call
Même si les ETF covered call peuvent sembler séduisants pour les revenus mensuels qu'ils procurent, vous devez savoir qu'ils ne conviennent pas à tous les profils d’investisseurs. Voici les éléments à garder en tête pour savoir s'ils vous correspondent.
1. Une performance limitée en marché haussier
C’est le principal inconvénient de cet ETF : en vendant des options d’achat, le fonds renonce à une partie de la hausse potentielle des actions qu’il détient... C'est la contrepartie du hedge, c'est-à-dire le système mis en place pour quand même être gagnant lors d'une baisse.
Donc, lorsque le marché s’envole, l' ETF covered call ne profite pas pleinement de cette hausse : il plafonne ses gains.
Exemple : si l'indice S&P 500 progresse de +15 %, un ETF covered call détenant ce même indice pourra n’en capter que +6 à +8 %, car le reste a été vendu sous forme de primes.
À lire : quel est le rendement annuel du S&P 500 ?
2. Une absence de protection totale en cas de krach
Contrairement à certaines idées reçues, les ETF covered call ne protègent absolument pas contre une forte baisse du marché !
Les primes encaissées permettent certes d’amortir un peu les pertes, mais si le marché chute brutalement, le fonds et vos positions perdront également en valeur, ces primes ne suffiront pas à supporter le delta entre valeur de la prime et baisse des actifs détenus.
Autrement dit, la stratégie réduit la volatilité, mais ne supprime pas le risque de perte.
3. Un rendement dépendant de la volatilité
Les primes d’options sont plus élevées lorsque la volatilité du marché est forte.
À l'inverse, si les marchés deviennent calmes et peu volatils, les primes chutent et donc les revenus distribués diminuent.
Si vous vous positionner sur un ETF covered call, vous devez donc accepter que les rendements mensuels varient dans le temps.
4. Un risque de change pour les ETF américains
Dernier point qui est vraiment à garder en tête : la majorité des ETF covered call populaires (QYLD, XYLD, JEPI…) sont cotés en dollars et non éligibles au PEA.
Faire un investissement depuis la France implique donc :
- D'ouvrir un CTO (compte-titres-ordinaire), avec des frais souvent plus importants
- Un risque et des frais de change euro/dollar,
- Une fiscalité moins avantageuse (soumise au PFU de 30 %).
Comment investir dans un ETF covered call ?
Investir dans un ETF covered call est à la portée de tous les particuliers ! Finalement, ces produits se négocient comme n’importe quel autre ETF, directement sur votre compte-titres ordinaire (CTO), via une plateforme de courtage.
Voici les étapes à suivre.
1. Choisir un courtier compatible
Les ETF covered call étant majoritairement américains, ils ne sont pas éligibles au PEA... Il faut donc passer par un courtier qui donne accès aux marchés US, via un CTO !
En France il y en a une pléthore, mais on vous recommande de passer par Freedom24, filiale du groupe Freedom Holding Corp, qui est un courtier coté au Nasdaq (FRHC) et réglementé par l’Union européenne !
La plateforme donne accès à plus d’un million d’actifs, dont les covered call ETF américains, avec une ouverture de compte rapide, une interface claire, et des commissions parmi les plus basses du marché européen.
2. Sélectionner le bon ETF
Avant de réaliser votre investissement, comparez plusieurs critères propre à chaque ETF :
- Le sous-jacent sur lequel il repose : S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000... etc.
- Le rendement mensuel : certains versent 0,8 %/mois, d’autres plus ou moins
- Les frais de gestion (TER) : ils se situent souvent autour de 0,6 à 0,8 %.
- Et bien sûr l'historique de performance et de distribution.
4. Comprendre la fiscalité
Le dernier point avant de finaliser votre achat c'est de comprendre comment les gains liés à ces ETF seront taxés, pour éviter les mauvaises surprises.
Les revenus mensuels (primes + dividendes) sont considérés comme revenus de capitaux mobiliers et sont donc :
- Imposés à 30 % (PFU) pour un particulier.
- Non éligible au PEA.
En revanche, pour les professionnels, ils peuvent être intéressants à loger dans un CTO d’entreprise (SASU), soumis à l’IS.
En ayant les deux vous faites une sorte de hedge idéal (protection) pour votre portefeuille !
Bonus : comparatif des principaux ETF covered call
Le marché des covered call s’est fortement développé ces dernières années ! Surtout aux États-Unis, raison pour laquelle les ETF que nous allons vous présenter sont tous émis aux USA et gérés par Global X et JP Morgan (deux grands acteurs reconnus pour leur expertise).
- QYLD est sans doute le plus emblématique : il applique une stratégie de covered call sur le Nasdaq 100, avec un rendement annuel autour de 10 à 12 %.
- XYLD, son équivalent sur le S&P 500, offre un rendement un peu plus modéré mais une volatilité plus faible.
- JEPI, géré par JP Morgan, est l’un des rares ETF covered call à gestion active, cherchant à équilibrer performance et régularité de revenus. Il est considéré comme un ETF covered call premium.
- RYLD cible le Russell 2000, plus volatil, donc plus rémunérateur.
- Enfin, HSPX (Horizons) propose une version couverte du S&P 500, souvent utilisée par les investisseurs européens.
Dans ce tableau vous trouverez la sélection des ETF covered call les plus connus.
| Nom de l’ETF | Indice suivi | Rendement annuel estimé | Fréquence de distribution | Actifs sous gestion (AUM) |
|---|---|---|---|---|
| QYLD (Global X Nasdaq 100 Covered Call UCITS) | Nasdaq 100 | 10–12 % | Mensuelle | $ 8,16 md |
| XYLD (Global X S&P 500 Covered Call ETF) | S&P 500 | 8–10 % | Mensuelle | $ 3,03 md |
| JEPI (J.P. Morgan Equity Premium Income ETF) | S&P 500 | 7–9 % | Mensuelle | $ 38 md |
| RYLD (Global X Russell 2000 Covered Call ETF) | Russell 2000 | 9–11 % | Mensuelle | $ 1,26 md |
| HSPX (Horizons S&P 500 Covered Call ETF) | S&P 500 | 6–8 % | Mensuelle | $ 5,98 md |
Pensé pour un certain type d'investisseur, les ETF covered call permettent de transformer la volatilité du marché en revenu régulier ! Ces fonds offrent finalement des rendements mensuels très attractifs, souvent autour de 7 à 10 % par an, mais souvenez-vous : en choisissant un tel ETF vous limiterez votre exposition aux cycles haussiers et à ses gains potentiels !
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